Макроэкономические риски 2015 года
Размещено на сайте 27.02.2015
Сбылись ли опубликованные год назад прогнозы развития мировой и российской экономики1? Почему эффект от западных санкций окажется не настолько значительным, как принято считать, и какие факторы оказывают наибольшее влияние на состояние российской экономики? Возможно ли в принципе «выключить» российскую экономику из глобальной мировой системы? Реальны ли «новая индустриализация» и импортозамещение в современных условиях развития России? Какие риски нас ожидают в 2015 году?
Н.П. Пильник, НИУ ВШЭ, лаборатория макроструктурного моделирования экономики России, старший научный сотрудник, к.э.н.
Приводятся извлечения из статьи.
Полную версию материала читайте в журнале.
Подписаться
В сентябре 2014 г. приток капитала в долгосрочные активы США составил $164,3 млрд (рекордный уровень). Именно результаты сентября 2014 г. стали ключом к дальнейшим событиям.
|
Наиболее важные результаты сворачивания программы количественного смягчения QE3: разворот потоков капитала, его значительный приток в США и резкое сокращение свободной долларовой ликвидности во всем остальном мире.
|
В IV квартале 2014 г. внешние шоки оказались настолько сильны, что на их фоне действие санкций оказывается просто некоторой малой величиной.
|
Оптимальный сценарий для мировой экономики — восстановление финансового стимулирования экономического роста как глобализированный вариант механизма, обеспечившего рост экономики США в 80-е и 90-е годы прошлого века.
|
Первая группа рисков связана с возникновением неспособности стран — источников капитальных потоков (прежде всего стран Европы, Японии, Китая) генерировать необходимые объемы этих потоков.
|
Дальнейшее нарастание дисбалансов в мировой экономике может привести к тому, что прогнозирование отдельных индексов и курсов будет практически невозможно.
|
В рамках сценария со средним значением курса доллара 60 руб. за доллар и возвращением ставки Банка России к уровню 10% следует ожидать инфляцию по результатам декабря 2015 г. (по отношению к декабрю 2014 г.) на уровне 14,5%.
|
Основные риски для российской экономики будут сосредоточены в банковской системе и на валютном рынке. Роль фондового рынка в макроэкономических процессах минимальна.
|
