Дельта- и гамма-хеджирование ипотечных портфелей

Размещено на сайте 03.06.2013

Ипотечное кредитование в России набирает популярность, и вскоре отечественные банки столкнутся (если уже не столкнулись) с необходимостью перенимать мировой опыт по хеджированию риска разбалансировки активов и пассивов при движении процентных ставок. В этой статье мы рассмотрим, как для этой цели можно использовать свопы и свопционы. Для упрощения предположим, что все процентные ставки являются эффективными и все купоны платятся или реинвестируются один раз в год.

В.В. Горячев, информационный портал Structuring Academy, руководитель проекта

Приводятся извлечения из статьи. Полную версию материала читайте в журнале. Подписаться

Чтобы избежать кризиса, подобного кризису депозитно-кредитных ассоциаций в США в 1970–80-х гг., кредитные организации должны тщательно следить за «длительностью» своих активов и пассивов.

Такой своп, где процент по фиксированной ноге является адекватной компенсацией за ожидаемые платежи по плавающей ноге, называется «рыночным» или «торгуемым по номиналу» (par swap).

В отличие от ценных бумаг, которые продаются и покупаются как объект с видимой на рынке ценой, каждый заключенный своп между двумя участниками получается уникальным.

Параллельный сдвиг своп-кривой — довольно частое явление, и все инструменты с фиксированной доходностью к нему чувствительны.

DV01 — это не только риск параллельного сдвига рынка, но и мера чувствительности NPV свопа по отношению к своему собственному купону.

Дельта-хеджинг состоит в том, чтобы на каждый момент времени (обычно — конец рабочего дня) анализировать совокупный риск всей книги и добавлять по мере необходимости новые хеджирующие инструменты.

Один из самых популярных типов займов — ипотека — коррелирует с процентными ставками отрицательно.

Свопцион — это право, но не обязанность одной стороны войти в заранее оговоренный своп с другой стороной. Своп, в который можно войти, может платить фиксированный купон (payer swaption) или получать его (receiver swaption).

Выбрать	Риски	Бухучет и налоги	Кредитный департамент	Управление банком
направление:	Розница	Внутренний контроль	Операционный департамент	Юридическая работа

О компании	Контакты	Авторам		Для клиентов (Как скачать закрывающие документы)
Помощь	Реклама	Подписным агентствам