Динамические модели VaR: бэк-тестинг

Размещено на сайте 14.12.2012

В статье проведено сравнение нескольких динамических моделей VaR, обычно применяемых при измерении рыночного риска. Временной горизонт включает экстремальные рыночные условия, наблюдаемые во время финансового кризиса, вызванного sub-prime ипотечным кризисом. В первую очередь внимание автора было сосредоточено на выполнении динамической процедуры Peaks Over Threshold, которая не только позволяет учесть фактор риска распределения с утяжеленными хвостами (heavy-tailed), но также имеет серьезное теоретическое обоснование.

М. Бее, университет Тренто (Италия), профессор экономики, Ph.D.

Приводятся извлечения из статьи. Полную версию материала читайте в журнале. Подписаться

В схеме оценки используется процедура «временного раздвижного окна» (temporal moving window): каждая оценка VaR получена по отдельной выборке потерь (каждая выборка перенесена на один день вперед) постоянного размера.

Динамические модели VaR группируются по трем классам: динамические POT, динамические модели тяжелых хвостов (fat-tailed) и динамические модели тонких хвостов (thin-tailed).

Простой полупараметрический подход, не требующий каких-либо допущений по распределению для разностей, совмещает историческую симуляцию и фильтрование волатильности: мы обращаемся к этой модели как к динамической исторической симуляции (Dynamic Historical Simulation).

Бэк-тестинг анализ требует оценки моделей VaR за достаточно долгий период. Точность, как правило, определяется посредством процедур статистического тестирования, которые основаны на сравнении ожидаемого количества нарушений VaR, предполагаемых моделью на практике, с рядом реализованных нарушений.

Модели Dynamic Historical Simulation работают лучше при больших уровнях покрытия VaR, чем при низких уровнях.

В отличие от большинства протестированных моделей, модели EWMA DHS и EWMA POT надежны и в спокойных, и в экстремальных рыночных условиях.

Модель POT и динамическая историческая симуляция (Dynamic Historical Simulation) в сочетании со спецификацией волатильности EWMA предпочтительнее, особенно при высоких уровнях покрытия VaR.

Выбрать	Риски	Бухучет и налоги	Кредитный департамент	Управление банком
направление:	Розница	Внутренний контроль	Операционный департамент	Юридическая работа

О компании	Контакты	Авторам		Для клиентов (Как скачать закрывающие документы)
Помощь	Реклама	Подписным агентствам