Модель выявления и предсказания банковского кризиса (зарубежный и российский опыт)

Среди финансистов, особенно в банковской среде, довольно часто возникает вопрос: можно ли предсказать будущее? Зачастую ответ на этот вопрос лежит в области гипотетических рассуждений, основанных на личном опыте либо на данных аналитиков. К числу последних можно отнести и специалистов Банка России, и специалистов коммерческих банков, и независимых экспертов.
Вместе с тем в среде зарубежных и, в меньшей степени, российских банковских аналитиков можно встретить тех, кто профессионально и в определенном смысле узкоспециализированно занимается именно предсказаниями банковских или, более широко, финансовых кризисов. К их числу относится аналитик банка «Петрокоммерц» — Корзов Е.Н., апробировавший методику МВФ на анализе кризисов, прошедших в ряде стран, и представляющий на страницах нашего журнала собственную модель выявления банковского кризиса, которая позволяет с достаточной степенью вероятности предсказать надвигающийся финансовый кризис. В модели в качестве индикаторов используется ряд макроэкономических и финансовых показателей, отражающих специфику процессов, происходящих в экономике и, как следствие, на финансовых рынках, при изменении совокупности которых меняется вероятность возникновения банковского кризиса.

Главный редактор

Причины создания модели по выявлению банковского кризиса

В начале 1998 года многие семьи, живущие в новомодном районе Сан Педро, Гарза, Гарсиа, Мексика, инвестировали свои сбережения в высокодоходные российские облигации, прозвав их не иначе как San Pedrosburgo, схожими в названии с северной столицей России. Но уже к ноябрю 1998 года зажиточный местный анклав стал больше сравним со Сталинградом 1945 года.

В декабре 1994 года грянул мексиканский банковский кризис «Текила», которому предшествовал благоприятный инвестиционный климат в виде стабильного роста ВВП, либерализации банковской системы, уменьшения налогового бремени. Через неполных три года — в июне 1997 года — 5 Восточно-Азиатских стран (Таиланд, Индонезия, Малайзия, Южная Корея, Филиппины) испытали банковские кризисы в результате внутренних проблем финансового сектора.

Необходимо подчеркнуть, что эти кризисы застали врасплох международные инвестиционные круги. Реакция представителей мирового финансового сообщества была сродни той растерянности от неожиданности самого факта возникновения кризиса, которая когда-то была высказана премьер-министром Великобритании Джеймсом Галаханом в день экономического кризиса 1979 года: «Кризис! Какой кризис?».

Кризис кризису рознь

Каждый банковский кризис, произошедший за последние 10 лет, своеобразен и отличается от предыдущих. Однако факторы, способствующие его развитию, подчас схожи. К примеру, российский банковский кризис августа 1998 года, спровоцированный дефолтом по государственным облигациям, в корне отличается и от мексиканского банковского кризиса декабря 1994 года, возникшего в результате перегрева местной банковской системы (чему способствовал бурный рост иностранных инвестиций), и от турецкого банковского кризиса, возникшего во многом из-за оттока спекулятивных средств с местного финансового рынка.

Однако можно выделить общие факторы, которые имели место во всех системных банковских кризисах развивающихся стран:

• либерализация местной финансовой системы; • концентрация спекулятивного капитала на местных слабо развитых финансовых рынках; • низкая капитализация банковской системы и как следствие — ее слабость; • концентрация внутренних займов в отраслях, зависящих от внешних рынков; • неразвитость финансовых институтов; • увеличение доли невозвратных кредитов.

Следовательно, априори с высокой степенью вероятности можно утверждать, что совокупность вышеперечисленных факторов в их системном взаимодействии является достаточной информационной базой, на основе которой можно построить индикаторы по отслеживанию банковского кризиса для консервативно настроенного финансового института.

Трудности, связанные с выявлением проблем в банковской системе на ранней стадии возникновения, обусловили создание финансовых моделей прогнозирования кризисов, основанных на ряде индикаторов, анализ которых позволяет выявлять проблемы экономического и банковского секторов на ранней стадии. Используя основу теории мультивариационного логита, можно смоделировать и найти вероятность возникновения банковского кризиса на ранней стадии развития.

При этом особое значение имеет понимание сути тех процессов, которые приняты нами в качестве базовых. К ним в первую очередь относится финансовая либерализация и связанный с нею приток иностранных инвестиций.

Либерализация движения финансовых средств

Известно, что счет платежного баланса, отражающий передвижение капитала, товаров и услуг, состоит из счета текущих операций и счета капитальных операций. В свою очередь счет капитальных операций состоит из трех видов инвестиций:

• прямые иностранные инвестиции (ПИИ); • портфельные инвестиции; • другие инвестиции (кредиты, программы помощи и поддержки и т.д.).

По мнению экспертов из Международного валютного фонда (МВФ), одним из факторов, стимулирующих рост прямых и портфельных иностранных инвестиций в стране, является либерализация внешнего платежного счета. Либерализация операций по счету платежного баланса является необходимым компонентом в общей либерализационной политике, проводимой властями развивающихся стран. По крайней мере, так было принято считать до кризисов, произошедших в Азии и Южной Америке за последние 10 лет. После всего случившегося международные эксперты стали относиться более осторожно к либерализационным процессам, происходящим в развивающихся экономиках. Так, по мнению экспертов из МВФ, ключевым термином в либерализационной политике правительства развивающейся страны должна являться «последовательность». А именно, поэтапная и последовательная программа либерализации, направленная на укрепление финансовой системы в стране.

Свободное передвижение капитала при низкой капитализации банковской системы, концентрации кредитного портфеля, правительственных гарантий при вложении в определенные секторы индустрий, зависимого центрального банка по факту приводит к неготовности финансовой системы страны к шоковым ситуациям, подчас возникающим в результате процессов в мировой экономике.

Как показала практика, либерализация капитального счета сама по себе не приводит к увеличению прямых иностранных инвестиций в стране, хотя она и является одним из важнейших инструментов в механизме рыночных реформ в развивающихся странах, использование которого имеет значимые для страны последствия. Так, как правило, с началом экономических реформ происходит утечка национального капитала, но либерализация операций по счету платежного баланса может способствовать к возврату данного капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, поскольку проведение государством либерализации в определенной степени создает необходимую государственную защиту этим инвестициям. К примеру, большую часть прямых иностранных инвестиций Китая можно отнести как возвращение, реинвестицию капитала в экономику страны из Тайваня и Гонконга. То же самое имеет место в экономиках России и Украины, когда речь идет о возвращении капитала с Кипра и других стран. Таким образом, либерализация капитального счета создает благоприятную почву для прихода иностранного капитала в банковскую систему, тем самым увеличивая конкуренцию среди местных финансовых компаний, способствуя росту объемов кредитования, а также усиливая конкурентную борьбу за ресурсную базу.

Либерализируя капитальный счет, центральный банк дает понять инвесторам, что инфляция, ее снижение, становится приоритетным в денежной политике государства и тем самым стимулирует укрепление доверия к банковскому сектору страны в целом.

Вместе с тем следует еще раз подчеркнуть, что либерализация капитального счета сама по себе не увеличивает приток иностранных инвестиций. Должны быть созданы условия, способствующие присутствию иностранных компаний в экономике.

Прежде чем осуществлять либерализацию капитального счета, властям, и это должно хорошо понимать финансовое сообщество, необходимо провести ряд последовательных шагов по созданию фундамента для прихода иностранного капитала.

1. Либерализация текущего счета. Если существует контроль над торговлей товаров и услуг, либерализация капитального счета может только еще больше усилить инвестиции в уже благоприятные секторы экономики, тем самым создавая еще большую концентрацию инвестиций.
2. Устранение лоббирования и правительственных гарантий по особым секторам индустрий. Азиатский кризис показал, что политика правительственных субсидий и гарантий по ссудам имеет тенденцию к переинвестициям. Иностранные инвесторы должны быть уверены, что не будет фаворитизма по отношению к уже созданным местным компаниям. Поэтому очень важно, что либерализация капитального счета произойдет в периоде, когда местные компании будут способны к конкуренции со стороны иностранных компаний.
3. Независимость центрального банка. Либерализация капитального счета означает конец привязанному обменному курсу. Плавающий обменный курс, являющийся по сути якорем в денежной системе и контролируемый через денежные механизмы центрального банка, должен поддерживаться независимым финансовым органом. Существует большой опыт развития других стран, который подсказывает, что это возможно только при независимом центральном банке.
4. Развитая банковская система.

Сбережения граждан являются более стабильным ресурсом для инвестиций, чем иностранные вливания, особенно для среднего и малого бизнеса. В стране, где происходят различного рода финансовые репрессии, создание сильной банковской системы должно являться приоритетом.

В связи с вышеизложенным необходимо высказать особое мнение о предсказуемости, прозрачности и последовательности политики государства и развития рынка как условиях притока иностранных инвестиций.

Особое мнение

С другой стороны, спекулятивное движение средств на финансовых рынков четко отражает истинное положение дел в финансовой и законодательной сферах развивающихся стран. Зачастую именно боязнь подвижности «горячих денег» является толчком к реформам и интеграции местных финансовых и законодательных систем, заставляя правительства развивающихся стран вести прогнозируемую и разумную экономическую и политическую программу.

Следует отметить, что чрезмерная концентрация прямых иностранных инвестиций в отдельных секторах экономики может тормозить продвижение реформ в банковской и законодательной сферах страны и лишь отдалять кризис банковской системы. Прямые иностранные инвестиции, как правило, поступают в развитые, высокодоходные секторы экономики, в которых зачастую уже существует повышенная концентрация инвестиций местного банковского сектора, способствуя тем самым еще большему перегреву экономики. Одним из ярких тому примеров является ситуация, в которой оказалась Нигерия 80-х годов ХХ столетия. Концентрация инвестиций в нефтяной сектор привела к полному упадку промышленного производства в других областях. Страна стала настолько зависима от импорта и благоприятной ситуации на рынке энергоресурсов, что даже при некотором снижении этой зависимости масштабного экономического кризиса избежать не удалось.

Либерализация капитального счета, как последний этап в создании благоприятных условий для прихода иностранного капитала, должен рассматриваться в цепочке с другими благоприятными факторами, создавшимися в результате проводимых реформ. А именно, проводимая последовательная правительством политика создает предсказуемость и прозрачность, что является главным фактором, как отмечалось выше, для прихода иностранных инвестиций в частности и для усиления доверия рынка к финансовой системе в целом.

О важности иностранных инвестиций для развития экономики развивающихся стран пишется и говорится достаточно много. При этом одни авторы видят в этом процессе преимущественно позитивные результаты, другие, не отрицая этой важности, указывают на обязательную последовательность создания условий притока в экономику страны соответственно прямых, а затем только портфельных (спекулятивных) инвестиций.

Остановимся на этом весьма важном вопросе подробнее.

Внешние инвестиции и условия возникновения финансового кризиса

Существуют, как известно, две основные формы иностранных инвестиционных вливаний в страны с развивающимися экономиками: прямые и портфельные (спекулятивные) инвестиции, влияние которых существенно различается по степени воздействия на экономические процессы. Остановимся на этом более подробно.

1. Прямые иностранные инвестиции

Менее ликвидные прямые инвестиции, как правило, приводят к увеличению иностранного акционерного капитала и как следствие — к интеграции корпоративных, бухгалтерских и законодательных стандартов страны с общепринятыми международными. Помимо этого, существует ряд преимуществ, возможных только при прямых иностранных инвестициях:

• инвестиции в виде новых технологий и техники; • развитие программ по повышению квалификации персонала; • прибыль от прямых инвестиций поступает в местный бюджет в виде налогов.

Как показали исследования Босуорта и Коллинза по 58 развивающимся странам Южной Америки, Восточной Азии и Африки, один доллар, инвестируемый через иностранные прямые инвестиции, приводит к росту внутренних инвестиций на 0,8 долл. в отличие от внешних займов и портфельных инвестиций (график 1).

Характерным является то, что доля прямых иностранных инвестиций в общем объеме поступающих инвестиций увеличивается по мере снижения кредитного рейтинга страны и ограниченности применяемых финансовых инструментов на местных финансовых рынках (график 2).

С другой стороны, именно увеличение прямых иностранных инвестиций способствует развитию финансового рынка в развивающейся стране, так как их рост создает предпосылки к становлению и развитию инфраструктуры этого рынка.

1. Вхождение иностранных инвесторов в капитал развивающихся компаний способствует интегрированию внутренней системы с общепринятыми международными стандартами. Это может выражаться в повышении квалификации менеджмента компаний, в адаптации местных бухгалтерских стандартов к общепринятым международным.

2. В случае с банковской системой иностранный банк может интегрировать в систему местного банка уже наработанные методы в сфере оценки рисков при кредитовании различных проектов или предложить услуги, требующие опыта взаимодействия сразу нескольких компаний в финансовом холдинге.

3. Успешность таких программ, как банковское страхование, управление активами при пенсионном страховании, требует четкого взаимодействия на уровне менеджмента компаний и опыта, приобретенного зарубежными банками в этих жизненно важных для развивающихся стран сферах. Интегрированные финансовые услуги, предлагаемые зарубежными финансовыми группами, диверсифицируют денежные потоки банка не только по сегментному признаку, но и по продуктовому ряду, способствуя развитию ликвидности банка.

4. Приход иностранного инвестора также способствует развитию компаний, относящихся к малому и среднему бизнесу, что неизбежно влечет за собой диверсификацию кредитных портфелей местных банков.

5. Поступающие прямые иностранные инвестиции часто способствуют изменениям законодательной базы страны или региона. Трудности законодательного характера, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы, часто выявляют несовершенство законодательной базы и способствуют ее реформированию.

Кризисы, происходившие за последние 10 лет в Юго-Восточной Азии, Мексике, Аргентине, Турции, показали, что уровень прямых иностранных инвестиций не изменялся в худшую сторону при повышении вероятности банковского кризиса. Одна из причин невозможности быстрого вывода прямых иностранных инвестиций в предкризисный период состоит в том, что они менее мобильны относительно других вложений, часто имеют форму ввезенной техники или построенного завода.

Главная же причина, по мнению многих международных инвесторов, состоит в том, что прямые инвестиции, в отличие от спекулятивных, проходят мгновенную переоценку в случае кризиса, тем самым исключая неопределенность у инвесторов.

2. Спекулятивные инвестиции

Более ликвидные спекулятивные инвестиции, приходящие на местные слабо развитые финансовые рынки часто в виде международных займов, воспринимаются многими как начало проблем для банковской системы: «Краткосрочные финансовые займы, поступающие, скорее, в результате высоких местных процентных ставок и удачного валютного курса, а не из-за долгосрочных экономических ожиданий. Чаще всего такие заимствования мнимо защищены гарантиями местного правительства. Этот капитал наиболее ликвиден и первым покидает местный финансовый рынок в случае надвигающейся опасности. Принято считать, что именно в результате таких бегств образовывались банковские кризисы 1990-х».

Существует мнение, что банковского кризиса в Турции 2000 г. можно было бы избежать, если бы финансовые вложения имели форму менее ликвидных прямых инвестиций, а не спекулятивных портфельных вложений.

В период после кризиса правительство Турции всерьез задумалось над созданием условий, которые ведут к увеличению прямых иностранных инвестиций как альтернативы спекулятивных портфельных вложений. Заметим, что не существуют универсальные факторы, обусловливающие приток прямых иностранных инвестиций. Например, причины массированных вливаний инвестиций в экономику Китая в корне отличаются от факторов, обусловивших поступление инвестиций в экономики Ирландии или Мексики. И все же создание предсказуемой экономической и политической обстановки вместе с поэтапной либерализацией банковского сектора и реформами законодательной базы и созданием содействующей бюрократической системы — это путь к увеличению притока прямых иностранных инвестиций в страну.

Известно, что сегодня главным центром прямых иностранных инвестиций является Китай, перехвативший пальму первенства у США. Однако не стоит забывать, что китайский финансовый рынок крайне не развит и о либерализации банковской системы страны в ближайшее время не может быть и речи. Центральный банк Китая, к примеру, в мае 2004 года сократил количество выдаваемых кредитов в стране путем прямого обращения к местным банкам, не применяя общепринятую монетарную политику. И тем не менее Китай весьма привлекателен для прямых иностранных инвестиций. Почему? Ответ на этот вопрос дают сами иностранные инвесторы:

• привлекают перспективы развития и объемы китайского рынка; • предсказуемость политической и экономической обстановки в стране.

К названным факторам эксперты Международного валютного фонда добавляют также либерализацию местной финансовой системы, которая рассматривалась нами выше.

Следовательно, правительственным органам развивающихся стран необходимо формировать комплексную программу развития финансового рынка таким образом, чтобы способствовать притоку в экономику страны вначале прямых и только затем, по мере развития финансового рынка страны и создания необходимого набора финансовых инструментов, портфельных инвестиций.

В этой связи правомерен вопрос о масштабах и границах вхождения в национальную банковскую систему России иностранного банковского капитала.

В последнее время эта тема активно обсуждается в среде банковского сообщества. Не стал исключением и недавно прошедший в Санкт-Петербурге XIII Международный банковский конгресс.

Посмотрим на эту проблему со стороны необходимости развития как институтов отечественного финансового рынка, так и наличия на нем должного качества финансовых инструментов, продуктов и услуг.

Бесспорно, что наиболее диверсифицированный пакет финансовых инструментов предлагается иностранными банками, у которых уже имеется опыт развития разнообразных финансовых услуг. Остановимся более подробно на опыте некоторых из них.

О масштабах и границах вхождения в банковскую систему иностранного банковского капитала

Citigroup (США)

Одна из крупнейших в мире финансовых корпораций (Citigroup) представляет собой четко выстроенную структуру по двум главным принципам. Первый принцип — это диверсификация клиентуры банка. При четком выявлении клиента происходит диверсификация второго порядка — продуктового ряда (схема 1). Услуги подбираются для каждого сегмента клиентуры таким образом, чтобы один продукт был комплиментарным или альтернативным по отношению к другому.

Многие риски Citibank перекладываются на страховую и пенсионную компании в группе во многом путем секьюритизации или страхования, тем самым освобождая банк от рискованных вложений. Это позволяет банку сохранить высокую капитализацию и устойчивость к внешним негативным воздействиям.

В Citigroup создана комиссия по синергии, где один руководитель может возглавлять одновременно несколько компаний, тем самым увеличивая их взаимодействие. К примеру, страховая и брокерская компании из группы «Управление активами» может находиться под руководством менеджера, возглавляющего также и розничную сеть Primerica, тем самым продвигая финансовые продукты через розничный сектор группы (схема 2).

Для юридических как, впрочем, и для физических лиц в финансовой группе применяется такое понятие, как «вести клиента», когда банк «ведет» компанию от инкубационного периода до ее старения. При этом в зависимости от этапа развития компании диверсифицируется пакет финансовых услуг: предлагаются различного рода услуги, в том числе широкий доступ к капиталу в зависимости от размера бизнеса компании, финансовый консалтинг, размещение временно свободных средств в различные инструменты и др. Одновременно предлагаются различные пенсионные программы и бонусные программы для работников этой компании. Тем самым Citigroup пытается предложить максимальное количество агрегированных услуг, создавая при этом финансовый супермаркет, где не только компания, но и ее работники могут получить очень широкий комплекс услуг (от консультации до страхования жизни). При этом выгодные условия достигаются за счет эффекта аккумулирования по принципу «купи две — получи третью услугу бесплатно».

К примеру, клиенты, получившие ипотечный кредит и застраховавшие недвижимость в Citigroup, получают мгновенный кредит на мелкие расходы в случае пожара недвижимости. Также могут получить бесплатную лизинговую услугу, внаем грузовой транспорт для экстренной перевозки имущества в случае природных катаклизмов.

Розничная сеть Primerica объединяет в себе услуги сразу шести компаний. При этом агент, обслуживающий клиента, может предложить как ряд услуг, так и ограничиться лишь консультацией относительно финансового рынка.

Основные принципы интеграции компаний по вышеперечисленным услугам это:

• стандартизация и адаптация продуктов для продаж неспециалистами страховых и инвестиционных услуг; • создание «интегрированных» банковских услуг, включающих в себя страховые и инвестиционные услуги. Реализацию принципа взаимодействия компаний в Citigroup и диверсификацию услуг можно, к примеру, увидеть при проектном финансировании недвижимости: • финансирование строительства + страхование проектных рисков; • ипотечное кредитование + страхование жизни, титула и имущества; размещение ипотечных ценных бумаг и пр.

Таким образом, при реализации одного проекта могут быть задействованы все компании финансовой группы.

При этом количество клиентов, приобретающих эти виды услуг, может варьироваться от 1 до 1000 и более.

от этапа развития компании диверсифицируется пакет финансовых услуг: предлагаются различного рода услуги, в том числе широкий доступ к капиталу в зависимости от размера бизнеса компании, финансовый консалтинг, размещение временно свободных средств в различные инструменты и др. Одновременно предлагаются различные пенсионные программы и бонусные программы для работников этой компании. Тем самым Citigroup пытается предложить максимальное количество агрегированных услуг, создавая при этом финансовый супермаркет, где не только компания, но и ее работники могут получить очень широкий комплекс услуг (от консультации до страхования жизни). При этом выгодные условия достигаются за счет эффекта аккумулирования по принципу «купи две — получи третью услугу бесплатно».

К примеру, клиенты, получившие ипотечный кредит и застраховавшие недвижимость в Citigroup, получают мгновенный кредит на мелкие расходы в случае пожара недвижимости. Также могут получить бесплатную лизинговую услугу, внаем грузовой транспорт для экстренной перевозки имущества в случае природных катаклизмов.

Розничная сеть Primerica объединяет в себе услуги сразу шести компаний. При этом агент, обслуживающий клиента, может предложить как ряд услуг, так и ограничиться лишь консультацией относительно финансового рынка.

Основные принципы интеграции компаний по вышеперечисленным услугам это:

• стандартизация и адаптация продуктов для продаж неспециалистами страховых и инвестиционных услуг; • создание «интегрированных» банковских услуг, включающих в себя страховые и инвестиционные услуги.

Реализацию принципа взаимодействия компаний в Citigroup и диверсификацию услуг можно, к примеру, увидеть при проектном финансировании недвижимости:

• финансирование строительства + страхование проектных рисков; • ипотечное кредитование + страхование жизни, титула и имущества; размещение ипотечных ценных бумаг и пр.

При этом количество клиентов, приобретающих эти виды услуг, может варьироваться от 1 до 1000 и более.

Credit Agricole (Франция)

Финансовая группа Credit Agricole объединяет в себе множество банков во Франции и за ее пределами. Составлена по принципу портфеля (схема 3) с децентрализованной моделью управления, но с централизованными нормативами и продуктовым рядом. Прибыль в компании распределяется в зависимости от качества кредитного портфеля в каждом из банков. Многие из услуг предлагаются и интегрируются через сеть банков группы.

В отличие от стратегии поглощения, принятой в Citigroup, французская группа Credit Agricole приняла стратегию «выращивания», создав собственную страховую компанию и свой пенсионный фонд и выстраивая их бизнес таким образом, что «выращенные» компании занимаются лишь разработкой услуг, передавая все риски, связанные с разработанными продуктами, банкам.

Каждый из сорока четырех банков группы имеет свою стратегию развития в зависимости от региона. Тем самым финансовая группа прежде всего диверсифицируется по географическому признаку. Все комплементарные и альтернативные финансовые услуги предлагаются через банки. Страховая компания, пенсионный фонд и инвестиционная компания занимаются разработкой новых продуктов, устанавливают стандарты качества портфеля, координируют работу бэк-офиса и отдела продаж.

Представляют определенный интерес функции страховой компании и пенсионного фонда в головном банке.

Страховая компания и пенсионный фонд выплачивают комиссионное вознаграждение филиалу банка в конце года, в зависимости от качества страхового портфеля (количество страховых случаев).

Таким образом, банк становится ответственным за качество страхового портфеля. Управление и риски, связанные со страховым портфелем, полностью ложатся на банк. Обучение и консультации персонала банка по продажам продуктов страхования организует страховая компания и пенсионный фонд. При этом установление стандартов качества страхового портфеля помогает им избежать конфликта между отделом продаж и бэк-офисом, ответственным за качество страхового портфеля.

Credit Agricole выстроен, как уже отмечалось, по принципу портфеля (с диверсификацией рисков) с возможной продажей части активов в случае принятия такого решения центральным руководством группы. Предложение страховых, инвестиционных и пенсионных услуг построено таким образом, что при продаже части портфеля риски уходят вместе с продаваемой организацией. При этом ответственность за качество портфеля отдельного банка и тем самым судьба банка лежит на самом банке. Если прибыль банка падает по сравнению со средней прибыльностью группы, Credit Agricole может продать банк и инвестировать высвободившиеся средства в более прибыльную сферу.

HSBC (Англия)

Группа HSBC имеет структуру, идентичную с Citigroup, предлагая услуги коммерческого и инвестиционного банка, услуги по управлению активами, страхование, пенсионные программы, брокерские услуги и консультации, услуги для VIP-клиентов, лизинг, розничные банковские услуги.

Финансовый холдинг HSBC входит в стратегический альянс с страховыми и ипотечными компаниями через собственную страховую брокерскую и консультационную фирму и имеет эксклюзивные права на продажу страхового и ипотечного пакета этих компаний. Продажи происходят через глобальную сеть банка.

HSBC не берет на себя риски, связанные со страховыми продуктами, тем самым повторяя американскую модель Citigroup. Разница лишь в том, что риски передаются не принадлежащим банку компаниям. С другой стороны, страховым и ипотечным компаниям выгодно пользоваться глобальной сетью банка.

Страховой холдинг HSBC поддерживает качество страхового портфеля, развитие продукта, контролирует административные расходы, расходы, связанные с обучением специалистов по продажам. При этом, как было подчеркнуто, страховые риски не распространяются на банк.

На мой взгляд, банк HSBC имеет более простую модель по интегрированию различного рода услуг, специализируясь на развитии непосредственно банковских и инвестиционных продуктов, тем самым захватывая четко выраженные ниши бизнеса в зависимости от региона активности.

Deutsche Bank (Германия)

Немецкая финансовая группа, как и группа HSBC, также имеет структуру, идентичную с Citigroup (схема 4). Агрегированный ряд финансовых услуг объединен в общей группе по принципу клиент—услуга. Попытки объединения банка с другим банком или со страховой компанией не привели к каким-либо результатам, заканчиваясь на стадии переговоров. Для повышения взаимодействия внутри и между дивизиями создана интеграционная команда, состоящая из совета директоров. Главная задача совета — это создание системы, способствующей стандартизации услуг продаваемым банком. Немецкий опыт показал, что при объединении банка и страховой компании очень важно избежать конфликта менеджмента двух компаний, четко выявить приоритетные услуги и направления для финансовой группы, так как специфика продажи банковских и страховых продуктов различна.

Группа Deutche Bank включает следующие самостоятельные направления:

• розничные финансовые услуги и обслуживание VIP-клиентов; • управление активами для физических лиц; • корпоративные и инвестиционные банковские услуги; • управление активами для институциональных инвесторов.

На мой взгляд, главная проблема немецких банков (Deutche Bank, Drezdner Bank) в неспособности качественного объединения различного рода финансовых услуг. Проблема может заключаться в размере объединяющихся компаний. Как правило, слияния и поглощения, происходящие в Англии (HSBC&Midland) и США (Citigroup&Travellers), осуществляются таким образом, что большая структура поглощает меньшую (не более 20% от своего капитала). Немецкие банки и финансовые компании пытаются объединить гигантов каждого из секторов, что неминуемо ведет к различного рода проблемам. Конфликт интересов — лишь один из барьеров, с которым столкнулись при слиянии банки и финансовые компании в Германии.

Другая проблема, связанная с объединением финансовых компаний в Германии, — не вполне правильно выбранное время для слияния. Слияние «Альянса» страхования с Drezdner Bank не принесло ожидаемого позитивного эффекта, так как продажа финансовых услуг среднему классу немцев через сеть банка стала проблематичной при падающих финансовых рынках и стагнирующей экономике. В результате произошло падение доходности бизнеса, что частично спровоцировало конфликт между менеджментом страховой компании и банка.

Рассмотренные примеры дают наглядное представление о стратегии финансовых институтов, предлагающих диверсифицированный ряд финансовых продуктов. Становится очевидным, что, хотя модель ведения бизнеса изменяется в зависимости от страны происхождения банка и соответственно национальной банковской специфики, все вышеперечисленные организации имеют развитую структуру, способную противостоять внешним негативным финансовым и экономическим воздействиям.

Также важно отметить тот факт, что зарубежные банки имеют оргструктуру, которая позволяет избегать чрезмерного накопления рисков, создавая механизм их перераспределения. Это позволяет финансовым группам и входящим в их состав банкам поддерживать высокий уровень капитализации.

Модель предсказания банковского кризиса

Одна из проблем, стоящих на пути реальной оценки финансовой ситуации, на развивающихся рынках — это недостаток информации, которая способствовала бы оценке банковского кризиса, и ее несвоевременное поступление. И тем не менее существует ряд общедоступных финансовых и макроэкономических показателей, анализируя которые можно выявить нарастающую слабость банковской системы страны.

Приоритетность тех или иных показателей варьируется между разными странами в зависимости от структуры их экономики и применяемых инструментов финансового контроля банковского сектора. Из большого числа используемых аналитиками показателей нами были выделены четыре, с нашей точки зрения, наиболее значимых (наиболее вероятностные при построении модели предсказания кризиса банковской системы) индикатора, при системной неустойчивости которых банковский кризис выявляется на ранней стадии развития.

К числу выбранных нами показателей относятся:

• макроэкономические индикаторы. Это:

— индекс индустриального роста;

— индекс торгового баланса; • финансовые индикаторы. Это:

— межбанковская ставка к средневзвешенной годовой кредитной ставке;

— волатильность денежной массы к международным резервам страны.

При использовании совокупности вышеперечисленных индикаторов в процессе моделирования, возможно предсказать кризис банковской системы за несколько месяцев до его возникновения. В модель «предсказания кризиса» нами были введены два сигнальных уровня, в пределах которых рассматривается динамика изменения совокупности значений названных выше показателей. Динамика этих показателей (индикаторов) в зависимости от того, какого уровня они достигают, дает представление о вероятности возникновения кризиса. Пересечение значений совокупности показателей первого (сигнального) уровня означает нарастание негативных процессов в экономике, которые являются вероятностной предпосылкой развития кризиса.

В этой ситуации, во-первых, инвесторы, принимая решения об инвестициях в ту или иную страну, должны проявлять особую осторожность или, по крайней мере, иметь представление о повышении рисков при ожидаемом уровне доходности. Во-вторых, банки должны по меньшей мере провести получившее широкое распространение в зарубежной банковской практике (при оценке рисков потенциальных потерь в случае реализации неблагоприятных сценариев экономического развития) стресс-тестирование.

Пересечение значением совокупности показателей второго (порогового) уровня означает, что сформировались базовые предпосылки развития кризиса в экономике, игнорирование которых может в весьма короткие сроки спровоцировать его начало. В данной ситуации, как показывает и зарубежный, и российский опыт, достаточно массового оттока клиентов из банков или столь же массового закрытия банками лимитов друг на друга, чтобы механизм кризиса банковской системы был «запущен». В этой ситуации традиционных мер, которые могут предпринимать банки для стабилизации финансовой ситуации, недостаточно. Необходимо оперативное вмешательство правительства и регулирующих органов, прежде всего в лице центрального банка, которые должны принять соответствующие меры для предотвращения кризиса и стабилизации ситуации в банковской системе и экономике страны в целом.

Построенная нами модель апробирована на кризисах ряда стран, в частности Мексики (1994 г.), России (1998 г.), Турции (2000 г), Аргентины (2002 г.). Остановимся на этом подробнее.

Модель: Мексика, «Текила кризис» — декабрь 1994 года

Экономическая ситуация, сложившаяся в Мексике в 1993–1994 гг., была достаточно благоприятной. Начиная с 1987 года правительство Мексики инициировало ряд реформ, направленных на сокращение корпоративного налогового бремени, либерализацию торговой системы и использование консервативной монетарной политики в управлении экономикой (график 3).