Издания и мероприятия для банковских специалистов:
 
Методический журнал
Банковское кредитование
Описание изданияСвежий номер Архив Приобрести/Подписаться
Выходит один раз в два месяца.
Объем 112 с. Формат А4.
Издается с 2005 г.
 
 

Оценка стоимости при осуществлении залоговых операций

Размещено на сайте 27.03.2008
Сегодня понятие «залоговая стоимость» неоднозначно воспринимается как в рамках российского законодательства, так и в существующей практике кредитования. Так как имущество, передаваемое в залог, часто является уникальным, определение его стоимости, как рыночной, так и залоговой, было и будет достаточно дискуссионным. Свою точку зрения высказывает автор статьи.
 
Сегодня понятие «залоговая стоимость» неоднозначно воспринимается как в рамках российского законодательства, так и в существующей практике кредитования. Так как имущество, передаваемое в залог, часто является уникальным, определение его стоимости, как рыночной, так и залоговой, было и будет достаточно дискуссионным. Свою точку зрения высказывает автор статьи.

Как известно, слово «кредит» происходит от латинского «credere», что означает «доверять». Но в самом понятии «доверие» изначально заключен как позитивный аспект, то есть уверенность, основанная на субъективных ожиданиях, так и негативный — риск, связанный с объективными вероятностями. То есть там, где имеет место кредит, непременно присутствует и кредитный риск, или иными словами, риск того, что условия кредитного договора (возврат кредита, сроки возврата и т.д.) выполнены не будут. В связи с этим вопрос минимизации кредитных рис-ков заслуживает особого внимания, так как ответ на него во многом определяет успешность функционирования коммерческого банка.

На сегодняшний день одним из наиболее распространенных средств обеспечения кредитных обязательств является залог. Под ним в соответствии со статьями 329 и 334 Гражданского кодекса РФ понимается способ обеспечения обязательства, при котором кредитор-залогодержатель приобретает право в случае неисполнения должником обязательства получить удовлетворение преимущественно перед другими кредиторами за счет заложенного имущества лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя), за изъятиями, установленными законом.

Залог может возникать в силу закона или в силу договора о залоге. Так, согласно Гражданскому кодексу РФ предметом залога могут быть вещи, а также ценные бумаги и имущественные права, за исключением иму- щества, изъятого из оборота, требований, неразрывно связанных с личностью кредитора, в частности требований об алиментах, о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, и иных прав, уступка которых другому лицу запрещена законом.

Среди всех существующих видов залога наибольшей надежностью обладает залог недвижимого имущества, или, иными словами, ипотека. Это главным образом связано с тем, что объекты недвижимости в основном обладают значительной стоимостью и отвечают так называемому признаку связанности с землей: перемещение этих объектов без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, их невозможно спрятать, тайно переместить в другое место или иным образом вывести из-под контроля залогодержателя.

Однако какой бы степенью надежности не обладало обеспечение, принятие его в залог неизбежно накладывает на коммерческий банк целый ряд специфических рисков. В результате ключевым показателем для банка при анализе качества залогового портфеля становятся результаты анализа рисков, ему свойственных. При этом в данном случае возможны два основные подхода:

а) избежание риска.

Данный подход является исторически первым и истоки его могут быть отнесены ко времени, когда математический аппарат не позволял количественно измерить степень уверенности в наступлении различных событий. Результатом являлось восприятие риска как неизбежности, а его избежания как единственно возможного средства минимизировать убытки. При этом в данном случае речь идет о невозможности обоснованного прогнозирования и оценки событий, несших в себе как положительный, так и отрицательный эффект.

Избежание рисков и на сегодняшний день является широко применимым инструментом защиты коммерческим банком собственных интересов. В рамках данного подхода банк нацелен на предотвращение значительных потерь, то есть определяющей является оценка негативной стороны риска. Кредитная политика такого банка может быть охарактеризована как «осторожная», так как банк строго придерживается своей рыночной ниши;

б) принятие риска и дальнейшее управление им.

Принятие риска подразумевает попытку коммерческого банка принять на себя риск, предварительно оценив как его позитивную, так и негативную стороны, и определив их соотношение. Данный подход является более широким и, хотя и втягивает коммерческий банк в «опасную игру», при правильном применении предоставляет значительно больше возможностей выйти из игры победителем.

Необходимо отметить, что поведение коммерческого банка в обоих выше рассмотренных случаях будет основываться на анализе четырех взаимосвязанных факторов:

 

> упущенная прибыль в результате отказа клиента от сотрудничества (непривлекательные условия кредитования);

> прямые убытки в результате невозврата денежных средств;

> дополнительные убытки в результате невозможности осуществить взыскание на предмет залога и реализовать его по требуемой цене (в случае невозврата денежных средств);

> последующие убытки как следствие ухудшения репутации банка в результате невозврата.

В связи с улучшением общей экономической ситуации в стране на рынке банковских кредитов сегодня наблюдается некоторая стабилизация. В данных условиях залоговое обеспечение все в большей мере становится дисциплинирующей мерой воздействия на клиента в противовес средству покрытия убытков банка.

При этом уровень конкуренции на рынке ссудного капитала сегодня настолько велик, что в своем стремлении приобрести новых (сохранить старых) клиентов (путем создания наиболее привлекательных условий) банки могут идти на ухудшение качества своего залогового портфеля. Возникает ситуация, в которой банк теряет эффективные рычаги воздействия на клиента, тем самым увеличивая вероятность возможного невозврата денежных средств. В свою очередь невозврат кредита при наличии «формального» зало- гового обеспечения выливается для банка в сверхубытки.

В условиях понесенных убытков логическим выходом будет являться ужесточение процедуры оформления имущества в залог одновременно с более тщательным подходом к подбору приемлемого залогового обеспечения. Однако следствием чрезмерного ужесточения залоговой политики для коммерческого банка может стать снижение привлекательности предлагаемых им услуг в результате удорожания кредитов, а также сложностей в оформлении залогового обеспечения. Как следствие коммерческий банк имеет возможность потерять клиента еще до начала работы с ним. Таким образом, эффективное функционирование коммерческого банка возможно только при компромиссном подходе, то есть в поиске оптимального соотношения между стремлением к повышенной минимизации собственных рисков и чрезмерной клиентоориентированностью.

Необходимо отметить, что с некоторыми упрощениями взаимоотношения банка и клиента подчиняются основным принципам товарно-денежных отношений, при этом товаром являются предоставляемые заемщику денежные средства, а в роли своеобразного платежного средства, наоборот, выступает предлагаемое в залог имущество. При этом оформление в залог высокорискованного имущества в данном случае можно сравнить с оплатой товара валютой, курс которой стремительно падает, а проблему с реализацией залога — с оплатой товара фальшивыми купюрами. Однако данная аналогия не вполне уместна, если речь идет о бланковых, или, иными словами, необеспеченных залогом кредитах (например, кредит под обеспечение поручительства). В случае же если кредит обеспечен, проблема избежания или управ-ления рисками в значительной степени сводится к проблеме правильной оценки. В теории интерес коммерческого банка состоит в том, чтобы размер обеспечения был не менее суммы основного долга, причитающихся за пользование кредитом процентов с учетом возможных неустоек. Однако на практике потенциальный кредитор с типичной, непредвзятой и профессиональной мотивацией не заинтересован в предоставлении кредита, равного некой минимальной стоимости предмета залога.

В целом, основной целью залоговой работы можно назвать необходимость обеспечения возвратности денежных средств, предоставленных заемщикам по кредитным продуктам. При этом залоговая работа должна строиться на соблюдении следующих важнейших принципов:

 

> проведение тщательного анализа предмета залога (на основе методик анализа и оценки залогового обеспечения, а также баз данных о конъюнктуре рынка по основным видам имущества, принимаемым в залог);

> наличие качественной нормативно-методической документации, регламентирующей залоговую работу в коммерческом банке (внутренние инструкции по работе с залогами и прочие);

> формирование качественного залогового портфеля банка (в том числе выделение приоритетных видов залогового обеспечения);

> соблюдение единых требований к работе с залогами на всех уровнях структуры банка (в частности, требований к порядку оформ-ления, составу, структуре и качественным характеристикам залогового обеспечения;

> обеспечение максимальной степени сохранности, регулярный контроль состояния и наличия принятого банком в залог имущества совместно с его надлежащим документальным сопровождением.

Необходимо отметить, что в данном случае понятие «имущество» следует рассматривать шире, нежели понятие «вещи», так как первое включает не только вещи в узком значении этого слова, но также ценные бумаги и имущественные права. Иными словами, одно и то же имущество может менять свой юридический статус в зависимости от того, рассматриваем ли мы его как таковое или как соответствующее право требования. Так, право кредитора требовать заложенное имущество представляет собой в сущности новую форму имущества.

С точки зрения стоимости как основной характеристики любого имущества данная особенность будет воплощаться в существовании двух различных видов стоимости:

 

> рыночной (для имущества как объекта);

> залоговой (для имущества как объекта требования).

Для оценки стоимости предлагаемого в залог имущества банки достаточно часто пользуются услугами сторонних оценочных компаний. Однако за последние несколько лет во многих крупных банках России были созданы специальные внутренние подразделения, которые специализируются на оценке залогов, ратификации залогового обеспечения, а также составлении договоров залога. Вне зависимости от того, проводится ли оценка аккредитованной с банком или независимой оценочной компанией или силами залогового подразделения банка, при проведении оценки имущества, предлагаемого в залог, оценщику необходимо рассматривать его как «объект требования» и учитывать специфические риски, которые берет на себя банк, включая данное имущество в состав своего залогового портфеля. При этом уровень информированности, порядок и сроки реализации могут отличаться от общепринятых для данного вида имущества, что означает невыполнение основных допущений, присутствующих в определении рыночной стоимости, и является отправной точкой для расчета особого вида стоимости — залоговой стоимости.

Необходимо отметить, что в современной российской литературе залоговую стоимость, как правило, либо приравнивают к ликвидационной (то есть к стоимости при отчуждении объекта залога в срок меньший, чем обычный срок экспозиции), либо со ссыл-кой на «Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности» относят к специальным видам стоимости. В целом же процесс определения залоговой стоимости имущества в России на сегодняшний день нормативно не регулируется: в существующей нормативно-правовой базе понятие «залоговая стоимость» либо отсутствует, либо также подменяется понятием «ликвидационая стоимость».

Однако в случае с кредитно-залоговыми отношениями неспособность предприятия-должника погасить свои кредитные обязательства в срок еще не означает его банкротства (условие применения ликвидационной стоимости). Предприятие в законном порядке теряет один из своих активов, который при наличии средств может выкупить обратно. В то же время банк не заинтересован в ускоренной реализации данного актива и соответственно в получении минимальной отдачи от него: имущество будет реализовано в срок, который совпадает с его сроком экспозиции.

Таким образом, более детальное рассмот-рение показывает, что залоговая стои-мость — это самостоятельный вид стоимости, под которым стоит понимать стоимость имущества, которое будет реализовано в любой срок по требованию банка при невозврате предприятием-заемщиком кредитных средств. Именно из-за наличия условия «по требованию банка» при расчете ставки залогового дисконта не учитываются временные характеристики кредита. Кроме того, от ликвидационной стоимости залоговую отличает тот факт, что она учитывает судебные издержки, затрачиваемые при реализации данного актива.

Двойственность в понимании залоговой стоимости заключается в том, что она, будучи по сути самостоятельным видом стоимости, одновременно является и производной от рыночной стоимости закладываемого имущества, очищенной (в теории) от всех рис-ков, которые принимает на себя банк одновременно с принятием в залог имущества, а именно:

 

> риска неправильной оценки имущества;

> риска утери (или повреждения) имущества;

> риска обесценения имущества;

> риска недостаточного срока экспозиции имущества;

> риска юридических проблем в оформ-лении имущества в залог;

> риска сложности контроля имущества;

> риска недостаточности информации на момент оформления имущества;

> риска низкой ликвидности имущества;

> риска невозможности взыскания имущества;

> риска признания сделки недействительной;

> риска низкой собираемости предмета залога.

При этом количественная разница между рыночной и залоговой стоимостями (или, иными словами, стоимостное выражение вышеуказанных рисков) носит название залогового дисконта. В свою очередь на практике риски, учитываемые в показателе залогового дисконта, могут быть условно разделены на управляемые и неуправляемые. А сам факт того, что величину риска можно точно количественно измерить, означает «первый шаг» банка на пути управления им.

Риск неправильной оценки имущества относится к числу условно неуправляемых рис-ков. Это обусловлено тем, что оценка пред-мета залога, как правило, осуществляется на момент принятия его в залог, а полученная стоимость прописывается в соответствующем договоре залога и действует в течение всего срока кредита. Таким образом, в случае неправильной оценки банк изначально ставит себя в невыгодное положение на достаточно длительный срок. Вариантами минимизации возможности возникновения данного риска может служить повышение профессионального уровня залоговых работников, разработка единой внутрибанковской схемы расчета стоимости предметов залога. Мерами минимизации негативных последствий наступления данного риска могут служить переговоры с клиентом о необходимости пере- оценки предмета залога. При этом изменение стоимости будет оформляться в виде заключения соответствующего дополнительного соглашения к договору залога.

Риск утери (или повреждения) имущества в целом является управляемым риском за счет использования системы страхования залогового обеспечения. Однако необходимо понимание того, что все риски застраховать не только практически невозможно, но и экономически нецелесообразно. Страхование должно применяться только к определенным рискам при четком следовании следующему принципу: страховать риски следует тогда, когда затраты на мероприятие по снижению рисков оказываются дороже страхования. Так, страховые риски обычно фиксируются в договоре страхования как составная часть залогового отношения. В свою очередь кредитные, инфляционные, процентные риски обычно не подлежат страхованию, так как одна из задач банков состоит в том, чтобы своевременно реагировать на подобные риски, учитывать их в своей работе. Однако страхование (даже в компании, аккредитованной с банком) не может дать стопроцентной гарантии полной компенсации причиненного залогу ущерба.

Риск обесценения имущества можно отнести как к условно неуправляемым, так и к час-тично управляемым рискам в связи с тем, что, с одной стороны, невозможно точно предсказать уровень спроса (и прочих ценообразующих факторов) на определенный вид продукции в будущем, а с другой — существуют виды имущества (например, компьютерная техника), быстрое обесценение которых является достаточно очевидным. Мерой минимизации рисков может служить составление прогнозов изменения конъюнктуры рынка, в частности, с использованием «метода сценариев», при котором каждому возможному варианту изменения цены присваивается пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный сценарии развития. Однако в условиях современной российской действительности прогнозы сами по себе несут риск, так как часто являются неточными, не учитывают множества факторов и постоянно пересматриваются. В целом риск обесценения закладываемого имущества является одним из наиболее существенных при проведении залоговых операций коммерческим банком в связи с тем, что в случае значительного обесценения кредит может принять «бланковый характер».

Риск недостаточного срока экспозиции имущества является риском, связанным со спецификой принятия в залог отдельных видов активов, которые невозможно реализовать в течение достаточно короткого периода времени с минимальной потерей в стоимости. В связи с вышесказанным данный риск можно отнести к разряду условно управляемого. «Управляемого» — так как банк изначально (до заключения договора залога) имеет возможность анализа состава имущества, предлагаемого в залог, а также особенностей его реализации и, как следствие, может отказаться принимать имущество с недостаточным сроком экспозиции. «Условно» — потому что проблема недостаточности срока экспозиции часто выявляется уже после того, как залоговые отношения оформлены.

Риск юридических проблем в оформлении имущества в залог основан на возможных юридических трудностях и законодательных препонах для оформления предлагаемого в залог актива. В качестве примера можно привести сложности в оформлении договора об ипотеке (залоге недвижимости) при не- оформленности земельных отношений. Данный риск является управляемым и минимизируется при условии тщательного анализа нормативно-правового поля, в рамках которого происходит оформление залоговых отношений.

Риск сложности контроля имущества является управляемым только в том случае, если банком до момента заключения договора был произведен анализ возможных для данного вида обеспечения схем (и частоты) контроля и наиболее эффективный вариант был прописан в соответствующем договоре залога. С целью обеспечения контроля за заложенным имуществом большинство крупных коммерческих банков на сегодняшний день имеют соглашения со специализированными сюрвейерскими компаниями.

Риск недостаточности информации на момент оформления имущества заключается в возможном наличии у предмета залога характеристик, которые не были выявлены на дату оценки, например, скрытых дефектов, конструктивных особенностей и обременений правами третьих лиц. Тот факт, что такого рода характеристики выявляются не сразу, обусловливает отнесение данного риска к разряду неуправляемых. Хотя, как и в некоторых ранее рассмотренных случаях, степень управления риском возрастает по мере возрастания тщательности анализа предлагаемого в залог имущества.

Риск низкой ликвидности имущества и его анализ представляются особо важными, так как одну из ключевых ролей в формировании итоговой величины залоговой стоимости играет показатель ликвидности, определяемый на основании выводов о текущем состоянии рынка. В отношении предмета залога ликвидность может быть:

 

> высокой — для залога со сроком реализации менее 30 дней;

> средней — для залога со сроком реализации от 30 до 90 дней;

> низкой — для залога со сроком реализации 90–180 дней;

> безнадежной — со сроком реализации более 180 дней.

В случае если ликвидность предмета залога признается безнадежной, то его стоимость с точки зрения интересов банка крайне мала или стремится к нулю.

Риск невозможности взыскания имущества в значительной степени является логическим продолжением риска сложности контроля имущества и подразумевает, что процесс взыскания де-факто является невозможным по причине:

 

> отсутствия доступа в место хранения предмета залога;

> отсутствия самого предмета хранения в определенном договором месте;

> отсутствия юридических оснований для обращения взыскания.

Данный вид риска является частично управляемым, однако управление им в значительной степени осуществляется через длительные судебные тяжбы. Иными словами, полный контроль над данной ситуацией со стороны банка невозможен.

Риск признания сделки недействительной подразумевает риск наличия существенных нарушений, допущенных в процессе оформления залоговых правоотношений, в результате которых стало возможным признание договора залога недействительным или отказ в его регистрации. Примером может служить отказ в государственной регистрации договора об ипотеке (залоге недвижимости) по причине наличия в договоре опечаток или несоответствия в нем параметров, идентифицирующих недвижимость, параметрам, указанным в соответствующих правоустанавливающих документах. В частности, существует вероятность того, что договор об ипотеке фактически не будет являться заключенным (отказ в государственной регистрации), в то время как денежные средства уже будут выданы. Однако данный риск можно отнести к числу управляемых в связи с тем, что существует нотариальное удостоверение сделок как средство его минимизации, при котором банк несет данный риск солидарно с нотариальной конторой.

Риск низкой собираемости предмета залога также оказывает влияние на ставку залогового дисконта. Под показателем собираемости предмета залога принято понимать вероятность обращения взыскания на заложенное имущество, а также его реализации с учетом возможного противодействия со стороны недобросовестного залогодателя, в том числе в части оформления залога и его сохранности. Собираемость предмета залога зависит от множества факторов, в частности, от вида предмета залога, правовой обеспеченности сделки, характеристики местонахождения и вида хранения (эксплуатации) имущества, а также правового статуса собственника имущества. При сильном противодействии со стороны залогодателя данный вид риска является явно неуправляемым.

В целом расчет величины неуправляемых рисков, как правило, является достаточно затруднительным в связи с невозможностью предусмотреть вероятность наступления рис-кового события и отсутствием у банка соответствующих эффективных рычагов воздействия на возникшую ситуацию. Иными словами, рисковое событие может возникнуть в том временном промежутке и при таких обстоятельствах, когда банк меньше всего окажется к этому готов. Как следствие, изначально точно предусмотреть данный вид рисков в величине залоговой стоимости представляется проблематичным, а эффективно управлять тем, что невозможно точно измерить, затруднительно.

Расчет величины управляемых рисков, как правило, производится экспертным путем при тщательном анализе трех основных факторов (в порядке убывания приоритетности):

 

> макроэкономической ситуации, а также ситуации в отрасли, в которой работает клиент;

> качественных характеристик залогового портфеля;

> предшествующей (положительной или отрицательной) практики работы с клиентом.

Результатом анализа всех видов рисков, свойственных закладываемому имуществу, и соответственно одним из критериев для расчета залогового дисконта является отнесение залога к той или иной группе риска. Наиболее приемлемой в данном случае является следующая градация:

 

> залоги высокой группы риска (товары в обороте, сырье, права требования);

> залоги средней группы риска (незавершенное строительство, машины и оборудование, автотранспортные средства и т.п.);

> залоги низкой группы риска (имущественные комплексы, недвижимое имущество, ценные бумаги и т.п.).

Расчет величины залогового дисконта в стоимостном выражении (и величины рис-ков, являющихся его составляющими) мо-жет быть осуществлен на основе вероятностного анализа по следующей формуле:

где

В1,2,...,n — вероятность наступления рискового события;

Р1,2,...,n — результат (ущерб от) наступления рискового события.

При расчете величины залогового дис-конта в процентном выражении может использоваться ранжирование залоговых рисков (в порядке убывания значимости) в целях соответствующего распределения весов. Дальнейший расчет также целесообразно строить на основе вероятности наступления того или иного рискового события.

Следует отметить, что показатель залогового дисконта можно рассматривать как с точки зрения рисков, которым подвергается банк, так и с точки зрения покрытия им (дис-контом) соответствующих расходов. С этой точки зрения залоговый дисконт рассчитывается таким образом, чтобы при реализации имущества по цене не ниже залоговой стоимости обеспечивались:

 

> погашение задолженности перед банком по кредиту в полном объеме (основной долг, проценты по кредиту, штрафные санкции);

> уплата соответствующих налогов при реализации имущества;

> оплата транспортных расходов по доставке товара при реализации имущества, его охране и пр.;

> оплата судебных издержек;

> оплата иных расходов, связанных с обращением взыскания и реализацией предмета залога.

В связи с тем, что в российском законодательстве понятие «залоговая стоимость» четко не прописано, основным источником информации о понятии и порядке исчисления залоговой стоимости являются внутрибанковские инструкции залоговых подразделений, а также методики специалистов оценочных компаний. Все это приводит к тому, что амплитуда колебания залоговой стоимости одного и того же имущества в различных банках может достигать 20% от его стоимости в зависимости от политики, проводимой коммерческим банком.

Более того, даже внутри одного и того же банка возможно существование различных методик определения величины залоговой стоимости закладываемого имущества. Так, с точки зрения сотрудников кредитных подразделений многих коммерческих банков, залоговая стоимость имущества может быть рассчитана по формуле, в которой за основу берется размер кредита и процентов по нему:

где

Со — сумма обеспечения кредита;

Ск — cумма кредита;

П — процентная ставка;

Д — срок действия кредита;

Зд — залоговый дисконт;

Си — сумма возможных издержек при принятии обеспечения в залог, а также при реализации залога (например, судебные издержки).

С точки зрения сотрудников залоговых подразделений многих коммерческих банков формула принимает совсем иной характер, так как ключевой составляющей расчета является показатель рыночной стоимости:

где

Рс — рыночная стоимость обеспечения.\

В данной формуле сама сумма выдаваемого кредита, проценты по нему, а также дополнительные издержки не учитываются. Вместо этого рассчитывается величина рыночной стоимости. На следующем этапе полученная рыночная стоимость сравнивается с размером кредита и процентов, при этом необходимым условием является равенство данных величин:

Таким образом, одним из важнейших отличий методик залоговых подразделений является тот факт, что при определении залоговой стоимости сроки кредита не играют существенной роли. Иными словами, залоговая стоимость исчисляется сразу на год, что указывается в договоре залога. В первую очередь это обеспечивает более долгий срок экспозиции предмета залога на рынке, а также более точную стоимость. Кроме того, это связано с тем, что ни один рисковый показатель не сможет с точностью предсказать, будет ли погашен кредит и какова окажется вероятность необходимости реализации предмета залога. Тем не менее обе рассмотренные формулы объединяет наличие показателя, расчет залоговой стоимости без участия которого невозможен, а именно залогового дисконта (коэффициента дисконтирования).

Необходимо отметить, что рассмотренные ранее формулы наиболее эффективно применимы в случаях, когда имущество, предлагаемое в залог, является нетипичным, узко- специализированным и несет в себе ряд специфических рисков для банка. Практика же залоговой работы показывает, что дисконты на имущество, относящееся к различным группам риска, остаются в одном и том же интервале, поэтому в залоговых подразделениях банков достаточно часто используют уже готовую матрицу с рассчитанными на все залоговые случаи дисконтами. К примеру, диапазон залогового дисконта на недвижимость составляет 20–40%, на оборудование — 40–70%, на товары в обороте 35–65%.

Однако точная величина показателя залогового дисконта определяется в каждом конкретном случае и напрямую зависит от вида имущества, передаваемого в залог, а также качественными и иными характеристиками, определяющими его ликвидность. Необходимость установления залогового дисконта вызвана в первую очередь стремлением банка минимизировать свои риски, связанные с обращением взыскания на залог. Среди прочих к таким рискам можно отнести риски, связанные с изменением в период действия договора рыночной цены предмета залога, а также величины издержек, возникающих в результате его реализации.

Ключевая же особенность залогового дис-конта состоит в том, что, с одной стороны, он может быть рассмотрен в качестве «добавленной стоимости», увеличивающей показатель залоговой стоимости, а с другой — данное увеличение не является позитивной характеристикой и де-факто снижает общий показатель стоимости.

Методика расчета залоговой стоимости, использованная в данной статье, частично была заимствована российскими банками из западной банковской практики, в связи с чем является прогрессивным шагом как в развитии оценочной деятельности, так и в кредитно-залоговых отношениях, несмотря на следующие недостатки, выявленные автором в процессе изучения:

 

> человеческий фактор и, как следствие, возможность не учесть некоторые дополнительные риски по имуществу и тем самым снизить залоговую стоимость;

> экспертный метод определения величины рисков;

> отсутствие четкой математической взаимосвязи между показателями ликвидности и собираемости имущества и залогового дис-конта.

В целом на сегодняшний день понятие «залоговая стоимость» является спорным и неоднозначно воспринимаемым как в рамках российского законодательства, так и в существующей системе кредитования. Кроме того, в связи с тем, что имущество, передаваемое в залог, достаточно часто является уникальным, определение его стоимости, как рыночной, так и залоговой, было и будет достаточно проблематичным, и, как следствие, дискуссия в отношении данного вопроса в ближайшее время вряд ли утихнет.

Ю.А. Севенард, ОАО «БАНК УРАЛСИБ», функциональное направление оценки и работы с залогами, ведущий специалист
 
 
 
 
Другие проекты группы «Регламент-Медиа»